Ernst & Young:οι επιχειρηματικές επενδύσεις αναμένεται να αυξηθούν

Η ευρωζώνη εξέρχεται από την μεγαλύτερη ύφεση των τελευταίων τριών δεκαετιών και η οικονομική δραστηριότητα θα ανακάμψει σταδιακά, παρά το γεγονός ότι το ΑΕΠ αναμένεται να μειωθεί κατά 0,5% το 2013.

Ως αποτέλεσμα, τόσο η προσφορά όσο και η ζήτηση για τις χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες έχει αρχίσει να αυξάνεται.

Ωστόσο, σύμφωνα με το Eurozone Financial Services Forecast (EEFSF) της EY, το μέλλον κρύβει αρκετά εμπόδια. Η επικείμενη ποιοτική αξιολόγηση του ενεργητικού των τραπεζών (AQR) και η ευαισθησία του ασφαλιστικού κλάδου σε αλλαγές των επιτοκίων παρουσιάζουν σημαντικές προκλήσεις.

Αναλυτικότερα, σύμφωνα με τις προβλέψεις της ΕΥ, τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια της Ευρωζώνης, θα φτάσουν το 7,8% των συνολικών δανείων το 2013, και θα μειωθούν στο 4,6% το 2017. Και, ενώ τα συνολικά λειτουργικά έσοδα των τραπεζών (κέρδος μετά τη αφαίρεση των λειτουργικών εξόδων) θα αυξηθούν μόνο κατά 1% το 2013, προβλέπεται να αυξηθούν κατά 7,1% το 2014, καθώς οι τράπεζες θα αφήσουν τις χειρότερες προβλέψεις πίσω τους.

Ο Robert Cubbage, επικεφαλής Banking and Capital Markets της ΕΥ για την Ευρώπη, τη Μέση Ανατολή, την Ινδία και την Αφρική (ΕΜΕΙΑ) σχολιάζει: «Ενώ η αύξηση των λειτουργικών εσόδων υπήρξε αναιμική ή αρνητική κατά τα τελευταία τέσσερα χρόνια, το 2014 μια σειρά από παράγοντες αναμένεται να συμβάλουν στην αύξηση της κερδοφορίας στις περισσότερες αγορές. Καθώς η οικονομική ανάκαμψη και η βελτίωση της καμπύλης αποδόσεων θα δώσουν ώθηση στο δανεισμό και στα καθαρά περιθώρια των επιτοκίων, τα λειτουργικά έσοδα των τραπεζών αναμένεται να αυξηθούν σημαντικά το 2014. Εάν οι προβλέψεις αποδειχθούν σωστές, τα λειτουργικά έσοδα των τραπεζών θα πρέπει να αυξηθούν κατά περίπου 7% ετησίως τα επόμενα τρία χρόνια.»

Η διαδικασία της ποιοτικής αξιολόγησης του ενεργητικού των τραπεζών (AQR) συμπίπτει με την ανανεωμένη ζήτηση κεφαλαίων από την πραγματική οικονομία.

Μετά από επτά συνεχόμενα τρίμηνα συρρίκνωσης, οι επιχειρηματικές επενδύσεις αναμένεται να αυξηθούν και πάλι φέτος. Η βελτίωση των ρυθμών αύξησης του ΑΕΠ και των πιστωτικών συνθηκών οδηγούν σταδιακά σε αυξημένη βούληση για δανεισμό. Μετά από συρρίκνωση κατά 2% το 2013, οι τράπεζες της Ευρωζώνης αναμένεται να δανείσουν 4,6 δισ. € στις επιχειρήσεις το 2014, δηλαδή 3,8% περισσότερο από ότι το 2012. Αύξηση του δανεισμού προς τις επιχειρήσεις το 2014 προβλέπεται σε όλες τις μεγάλες οικονομίες της Ευρωζώνης. Στην Ιταλία προβλέπεται αύξηση κατά 3,8%, στην Ισπανία κατά 3,2% και στη Γαλλία και την Ολλανδία κατά 2,7%. Στη Γερμανία, ενδείξεις ότι οι εξαγωγές αρχίζουν επιτέλους να ανακάμπτουν θα οδηγήσουν σε σημαντική αύξηση των χορηγήσεων κατά 5% το 2014.

Κατά το δεύτερο τρίμηνο του 2013 παρατηρήθηκε χαλάρωση των συνθηκών της καταναλωτικής πίστης για πρώτη φορά από το 2007. Τα καταναλωτικά δάνεια προβλέπεται να αυξηθούν κατά 1,7% συνολικά το 2013, αλλά η αύξηση αυτή θα επικεντρωθεί στη Γερμανία και στη Γαλλία, όπου ο δανεισμός θα αυξηθεί κατά 3% και 2,6% αντίστοιχα. Στην Ιταλία, την Ισπανία και την Ολλανδία ο δανεισμός προς τους καταναλωτές δε θα αρχίσει να αυξάνεται πριν το 2015.

Τα (ενυπόθηκα) στεγαστικά δάνεια αυξάνονται ήδη φέτος στη Γερμανία, τη Γαλλία και τις Κάτω Χώρες, αλλά δεν αναμένεται να αυξηθούν πριν το 2014 στην Ιταλία και το 2015 στην Ισπανία.

Οι τραπεζικές καταθέσεις αυξάνονται με ταχείς ρυθμούς σε όλες τις κεντρικές αγορές

Οι τραπεζικές καταθέσεις αυξάνονται ραγδαία με προβλεπόμενο ρυθμό 3,2% το 2013 και 3,6% το 2014, σημαντικά πάνω από την αύξηση του 0,9% που σημειώθηκε το 2012.

Οι καταθέσεις αυξάνονται σε όλες τις μεγάλες αγορές. Στη Γαλλία θα αυξηθούν κατά 3,8%, από 3% το 2012, στη Γερμανία κατά 3%, από 1,7% το 2012, στην Ολλανδία κατά 6,5%, από 4,2% το 2012 και στην Ισπανία κατά 2,1% μετά από συρρίκνωση 3,9% το 2012. Στην Ιταλία όμως, ενώ η αύξηση των καταθέσεων θα παραμείνει ισχυρή στο 5%, ταυτόχρονα θα είναι μειωμένη σε σχέση με τον ρυθμό 7,9% του περασμένου έτους.

Τα συνεχιζόμενα χαμηλά επιτόκια συνιστούν υπαρξιακή απειλή για ορισμένες ασφαλιστικές εταιρείες

Τα επιτόκια αναμένεται να παραμείνουν σε χαμηλά επίπεδα μέχρι το δεύτερο εξάμηνο του 2017, όταν η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) αναμένεται να αρχίσει να αυξάνει σταδιακά το επιτόκιο από τις 50 μονάδες βάσης που είναι σήμερα στις 100 μονάδες βάσης για το τέλος του 2017.

Τα κεφάλαια υπό διαχείριση (AUM) αναμένεται να αυξηθούν κατά 3,9% ετησίως μεταξύ 2014 και 2017, πολύ κάτω από τον ιστορικό μέσο όρο του 6,7%

Παρά το γεγονός ότι τα υπό διαχείριση κεφάλαια (AUM) αυξήθηκαν μόλις κατά 2% το α΄ εξάμηνο του 2013, τα κεφάλαια σε funds ολόκληρης της Ευρωζώνης προβλέπεται να αυξηθούν κατά 6,1% το 2013 φθάνοντας τα 4,817 δισ. €. Ωστόσο, αυτό αντιπροσωπεύει μόνο το μισό του ποσοστού 12% καθαρής αύξησης του 2012, ενώ η μέση αύξηση AUM, αναμένεται να μειωθεί στο 3,9% μεταξύ 2014 και 2017, πολύ κάτω από τον ιστορικό μέσο όρο του 6,7%.

Οι προβλέψεις για την αύξηση των AUM διαφέρουν σημαντικά από χώρα σε χώρα της Ευρωζώνης, αντανακλώντας την απόσυρση των επενδυτών από τα ασφαλή ομόλογα στη Γαλλία και τη Γερμανία, καθώς αναζητούν υψηλότερες αποδόσεις στις περιφερειακές ευρωπαϊκές αγορές. Ωθούμενη από τις επενδύσεις σε ομόλογα, η συνολική αύξηση των AUM παραμένει ισχυρή στην Ιταλία (8% σε ετήσια βάση) και την Ισπανία (15,8% το 2013 και 9,6% το 2014). Αντίθετα, στην Ολλανδία μετά από αύξηση 6,3% το 2012, αναμένεται να σταθεροποιηθούν το 2013, καθώς η χώρα θεωρείται ως χαμηλής απόδοσης κεντρική αγορά σε σχέση με την περιφέρεια.

Στη Γερμανία, ενώ η συνολική πορεία της οικονομίας είναι ανοδική, το σύνολο των υπό διαχείριση κεφαλαίων (AUM), αναμένεται να μειωθεί κατά 5% το 2014. Ωστόσο, το ποσοστό των επισφαλών δανείων προβλέπεται να «αγγίξει» το 3,2% το τρέχον έτος, πριν αρχίσει την καθοδική του πορεία και φθάσει στο 2,8% το 2017.

Στη Γαλλία, το σύνολο των AUM θα μειωθεί κατά 4,4% φέτος και ακόμη 1,6% το 2014, φτάνοντας σε μια αδύναμη ανάπτυξη 1-1,8% για τα επόμενα τρία χρόνια. Αυτό αντανακλά την απόσυρση των επενδυτών από τα γαλλικά ομόλογα, αλλά και εκροές από τα αμοιβαία κεφάλαια που επενδύονται στην αγορά χρήματος (money market funds), τα οποία αποτελούν το ήμισυ της γαλλικής αγοράς.